전 세계에서 유일하게 마이너스 금리를 유지하고 있는 일본은행이 금리 인상을 결정할 것이라는 보도가 쏟아지고 있다고 합니다.
오늘은 일본의 금리 인상 전망에 대한 소식을 정리해 보도록 하겠습니다.
▷ 일본은행 금리 인상
▷ 금리 인상 전망의 배경
▷ 금리 인상에 따른 엔화가치 상승
▷ 일본은행 금리 인상
전 세계에서 유일하게 마이너스 금리를 유지하고 있는 일본은행이 이번에 금리 인상을 결정할 것이라는 기대가 커지고 있습니다.
오늘까지 2일간 일본 중앙은행인 일본은행이 통화정책을 결정하는 회의를 여는데, 이번 회의에서 금리 인상을 결정할 것이라는 보도가 니혼게이자이신문을 비롯해서 일본 언론에서 쏟아지고 있습니다.
실제로 이번에 일본은행이 금리 인상을 결정한다면 이는 2007년 이후 17년 만의 인상 결정으로 마이너스 금리라는 극단적인 통화정책을 유지하고 있던 일본이 진짜로 마이너스 금리 시대를 끝내는 것 아닌가 하는 예상이 나옵니다.
현재 시장의 분위기는 금리 인상을 기정 사실화하고 있는 분위기로 일본 2년 만기 국채 금리는 만기가 짧아 기준금리 예상이 금리에 반영되는 편인데
그동안에는 0% 금리 수준에 있던 2년 만기 채권이 최근 0.2% 수준으로 올랐습니다.
그만큼 채권시장에서 일본은행의 금리 인상 가능성을 높게 보고 있다는 해석이 뒤따릅니다.
금리 인상 수준의 예상은 현재 기준금리 -0.1%를 최소한 0%로 올리거나 더 올리면 0.1%까지 올릴 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.
최종 결과는 오늘 발표되는 내용을 지켜봐야 할 것으로 보입니다.
▷ 금리 인상 전망의 배경
시장이 금리 인상을 확실시하는 배경에는 그동안 일본은행에서 금리 인상의 조건으로 얘기하던 두 가지 조건이 모두 충족되었다고 생각하기 때문입니다.
첫 번째는 물가로 일본은행의 목표치는 2%인데 현재 일본의 물가는 이를 넘어선 지 꽤 되었습니다.
작년 일본의 소비자물가지수가 3.1%로 1982년 이후 가장 높았으며, 매달 발표되는 물가 지수도 2% 대가 유지되고 있는 게 벌써 22개월이 넘었습니다.
따라서 물가가 디플레이션으로부터는 확실히 벗어났다는 판단입니다.
(디플레이션 즉, 물가하락은 앞으로 가격이 더 떨어지기에 소비자들은 소비를 미루게 되고 → 이로 인해 기업은 매출이 떨어지고 재고가 늘어나 임금인상/투자에 나서기 어려워지며 → 소비자가 되는 직원의 주머니 사정이 나빠져서 결국 소비력을 떨어트리는 악순환을 일으킴)
두 번째는 임금 인상인데 지금 잠깐 물가가 오르더라도 결국 사람들의 소비력도 나아질 수 있어야 소비할 여력이 생기고 물가도 꾸준히 상승할 수 있어 경제가 성장할 수 있게 되는데
일본은행에서도 물가와 함께 임금 인상에서 모두 확실한 수치를 보여야 마이너스 금리를 끝낼 수 있다고 공언해 왔습니다.
이에 대해 지난주 금요일 일본의 노동조합 총연합회에서 올해 일본 기업들의 평균 임금 인상률이 5.28%라고 발표했습니다.
작년 임금 인상률이 3.8%였는데 1.4%p이상 뛴 수치로 일본의 임금 인상률이 5%를 넘긴 것은 1991년 이후 33년 만의 일입니다.
일본 기업들은 보통 임금을 인상하는데 굉장히 보수적인 편인데 물가 상승률보다 높은 임금 인상을 결정했다는 것은 요즘 일본 기업들의 분위기도 그만큼 달라지고 있다고 볼 수 있는 부분입니다.
결국 이렇게 일본의 임금이 올라가게 되면 일본 물가를 장기적으로 끌어올리는 확실한 동력을 갖춘 것으로 이제는 일본은행도 마이너스 금리를 끝내고 금리를 정상화할 명분을 갖췄다고 예상하는 것입니다.
물론 일본은행 입장에서는 이것 말고도 고민이 있어 보입니다.
이전에 일본이 제로금리를 유지하다 2000년 초반에 물가가 조금 오르는 모습을 보고 2006년, 2007년에 금리를 0.5%까지 올렸던 적이 있습니다.
그런데 그때 미국은 금리 인상을 마무리하고 금리를 내릴지 고민하던 시기였는데 그러던 차에 일본이 금리를 올리니 전 세계 자금이 일본으로 물밀듯이 유입되면서 당시 달러/엔 환율이 70엔대까지 떨어질 정도로 일본 엔화 가치가 초강세를 보였습니다.
여기에 리먼 브라더스 파산으로 전 세계 금융위기까지 겹치면서 일본이 당시 굉장히 어려운 시기를 보냈고 그걸 대응하다가 일본이 기준금리를 마이너스까지 내리게 되었습니다.
일본은행 입장에서는 이런 과거의 경험과 실제 지금 미국에서 금리 인하가 예상되고 있다는 점이 같기에 지금 좋아진 경제상황으로 일본이 바로 금리 인상을 결정하기보다 신중한 모습을 보이지 않겠냐는 의견도 있습니다.
그래도 일단 물가와 임금 인상에서 지표가 명확하게 나오고 있다는 점에서 최소한 마이너스 금리는 해소하는 쪽으로 결정할 것이라고 예상하는 사람이 많은 것으로 보입니다.
▷ 금리 인상에 따른 엔화가치 상승
이렇게 일본은행이 금리를 인상할 경우 엔화 가치도 올라갈 가능성이 높습니다.
지금 1달러를 사려면 149엔이 필요한데 예전에 80엔도 안되던 때와 비교하면 엔화 가치가 한참 떨어져 있는 상황입니다.
특히 미국을 비롯해서 매우 많은 나라들이 기준 금리를 내릴 것으로 예상되고 있는데 이런 상황에서 일본이 금리를 올리는 결정을 하면 엔화는 강세(엔화 가치 상승)를 보일 가능성이 있습니다.
게다가 엔 캐리 트레이드라고 일본의 금리가 워낙 낮으니 일본 내에서 엔화를 빌려다가 금리가 더 높은 나라에 투자하는 자금이 굉장히 많은데 추정치가 13조 엔으로 약 116조 원 정도 됩니다.
금리 인상으로 이 자금이 다시 일본으로 돌아온다면 엔화를 다시 사야 하기에 이 또한 엔화 가치 상승 주장을 뒷받침하고 있습니다.
엔화 가치가 올라가면 수출하는 일본 기업은 가격 경쟁력이 떨어질 수밖에 없어서 일본 수출 기업들에는 타격이 될 수 있습니다.
(엔화 가치 상승 = 달러당 엔화↓, 수출 기업은 달러를 받아서 엔화로 바꿔 매출에 반영하는데 같은 달러를 받아도 매출은 떨어지게 됨)
따라서 일본은행이 마이너스 금리를 해소하더라도 당분간은 엔화가 너무 강세가 되지 않도록 신경을 쓸 것이라고 예상되기도 합니다.